因此，水泥行业是实现碳达峰和碳中和的重点行业。

对于水泥生产企业来说，减少碳排放的主要途径包括减排和市场与产业政策相结合的技术减排。1）市场与产业政策相结合的减排，即通过淘汰落后产能来减少碳排放；2）技术减排，即通过提高工艺优化指标、使用替代原燃料、添加矿化剂、利用水泥窑余热发电、新能源技术、水泥窑烟气二氧化碳捕集与净化等方式来减排降低熟料烧成温度，提高熟料产品质量，加强生产管理。水泥行业减排政策主要包括产能削减和置换、错峰生产和绩效分级等。在技术减排方面，水泥行业需要大力推广节能减排技术的应用，为实现碳中和目标做出积极贡献。

以海螺水泥为例，该公司通过一系列手段减少碳排放，实现碳中和。2020年，吨熟料二氧化碳排放量预计比2016年减少0.0045吨，2025年吨熟料二氧化碳排放量预计比2020年减少0.0031吨。新技术的应用，将二氧化碳废气转化为二氧化碳产品。

行业龙头中国建材、海螺水泥、金隅股份的排放密度略低于其他企业。2019年，中国建材和金隅股份的碳排放密度分别为0.81和0.61。规模较小的东吴水泥的碳排放密度分别为0.81和0.61。0.9。

总体来看，水泥行业主要依靠产业政策和减排。目前，技术在减排方面的作用有限，仍需要不断开发和应用。水泥与其他行业不同。目前，60%的碳排放来自石灰石的分解，35%来自煤炭，其余来自电力。节能带来的减碳效果还远远不够。业内人士指出，目前重点仍是石灰石的利用。但由于水泥的特性，如果减少石灰石的用量，产量就会减少，所以主要是控制产量。为了达到峰值，必须减少熟料产量，然后提高能源效率、碳捕获技术等。

板块涨跌：本周上证指数下跌1.4%，创业板指数下跌4.0%，丰泉A下跌2.4%，建材（申万）上涨0.3%。建材细分行业中，玻璃、水泥、耐火材料、管道、其他建材指数分别上涨-4.9%、 4.6%、-0.5%、-2.3%、-2.4%。涨幅前五名股票：森特控股（ 39.5%）、凯尔新材（ 13.1%）、华新水泥（ 8.6%）、方大集团（ 7.5%）、祁连山（ 6.9%）

下跌股前五名：汉建鹤山（-19.0%）、迪欧家居（-16.3%）、四方达（-13.0%）、金晶科技（-12.3%）、东鹏控股（-10.9%）

各板块估值情况：1）水泥：水泥申万指数最新TTM市盈率为9.13倍，市盈率区间为2015年初至32.91倍；水泥申万指数最新市净率为1.49倍，从2015年初到现在的市净率区间为1.18倍至2.73倍。2）玻璃：玻璃申万指数最新TTM市盈率为34.01倍，2015年至今市盈率区间为13.77倍至120.81倍；玻璃申万指数最新市净率为3.48倍，2015年至今市净率区间为1.25倍~4.83倍。3）管材：申万管材指数最新TTM市盈率为32.22倍，2015年至今市盈率区间为19.68倍至87.81倍；申万管材指数最新市净率为2.98倍，2015年至今市净率区间为1.99倍~5.87倍。4）耐火材料：耐火材料申万指数最新TTM市盈率为17.42倍，2015年至今市盈率区间为13.61倍至218.07倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.89倍，2015年至今市净率区间为1.42倍至6.11倍。5）其他建材：其他建材申万指数最新TTM市盈率为37.82倍，2015年至今市盈率区间为17.02倍至94.69倍；其他建材申万指数最新市净率为4.59倍，2015年至今市净率区间为2.07倍至7.72倍。

关键数据跟踪：水泥：全国水泥价格指数周环比下跌0.5%，环比下跌3.3%；玻璃期货价格环比下跌6.4%，现货价格环比上涨1.1%；动力煤价格环比上涨4.9%，金红石型钛白粉现货价格环比上涨11%；环氧乙烷现货价格环比上涨11%；房地产基础设施：2020年房地产销售同比增长2.6%，新开工量降幅继续收窄。

行业趋势：1）中国纤维复合材料：2020年，行业玻璃纤维及制品出口133万吨，大幅下降；2）涂料行业：去年全国涂料产量增长2.6%至2549万吨，收入和利润双双下降；3）数字水泥网：据财联社3月10日报道，记者从相关渠道获悉，碳排放数据基础良好的水泥、电解铝行业或将优先纳入全国碳交易市场。4）水泥地理：“十四五”期间，水泥行业或将率先实现碳达峰！5）外加剂网络：

受成本上涨等因素影响，地区环氧乙烷价格有所上涨。

下周重要事件提醒：1）3月16日：共创草坪股东大会召开；瑞泰科技将召开股东大会；召开中材科技股东大会；塔牌股份预计披露年报2）3月17日：三棵树召开股东大会；3）3月18日：中材科技年报预计披露；4）3月19日：宁夏建材年报预计披露；5）3月20日：晶兰科技召开股东大会；祁连山、中国巨石、青松建华、重庆三峡、北新建材年报预计披露日期。

投资建议：1）竣工端回暖，下游需求改善；与海外市场相比，国内行业集中度仍有明显提升空间。关注建筑陶瓷行业龙头企业。2）优质防水龙头东方雨虹。3）混凝土外加剂行业集中度仍有提升空间。龙头企业重点项目相继投产，规模不断扩大。相关标的为苏博特、货嘉集团（未涉及）。4）2021年水泥价格预计将超过2019年水平，关注龙头地区中东部地区的复苏。相关标的：海螺水泥、华新水泥等

风险提示：原材料价格涨幅可能超预期；下游需求可能低于预期；环境政策可能会重复；行业竞争加剧等。