10月8日（本周三），国家统计局公布房地产数据。2023年1-9月累计房地产开发资金/开发投资竣工/新开工面积/施工面积/竣工面积/销售面积同比-14.20%/-15.73%/-23.89%/-7.19%/ 19.14%/-16.38%，1-8月同比增速变化为-0.61/-0.41/ 0.99/-0.03/ 0.52/-0.52pct。在房地产资金依然紧张的背景下，房地产企业拿地开工意愿依然较低；保障房交付政策逐步推进，竣工趋势持续修复；随着居民收入和房价下降的预期，房地产行业的销售尚未出现明显的复苏趋势。我们认为，短期内房地产开发投资可能仍将低迷，房地产基本面或将继续探底。短期内应关注需求政策实施带来的波段投资机会，推动改善需求豆类的复苏。我们需要继续关注高频的房地产销售数据，重点关注估值仍具性价比的标的。受益企业：建朗五金、旗滨集团、北新建材、东方雨虹、卫星新材料、三科不锈钢。从中期来看，城中村改造预计将支持管道和防水等消费建筑材料的需求弹性。建议重点关注供给端提升空间较大的消费建材。品类扩张 渠道转型是消费建材企业业绩增长、经营质量提升的主要路径。灵活推荐东方雨虹，稳步推荐伟星新材。继续关注水泥、药用玻璃两个低估值板块：（1）短期在基本面和人气带动下，海螺水泥有望受益：（1）基本面，受益成本支撑（煤价上涨）))而供给端加大错峰生产力度，水泥价格逐步回升；（2）从情绪上看，当前股市以存量资金为主，板块轮动较快。海螺水泥估值处于底部，股息相对较高。在基本面阶段性复苏的催化下，市场情绪有望加速释放估值弹性。

（2）利诺特玻璃估值处于底部区间，安全边际较高；随着瓶装产能控制的实施，公司202H1营收进入快速增长通道；随着模具瓶相关审查的推进以及药用玻璃产能的逐步增加，预计2024年至2025年投产时将加速释放。在玻璃行业，随着进入旺季，下游需求复苏步伐正在加快。但受民营地产企业结算方式影响，下游加工厂家订单恢复步伐放缓。需继续关注下半年玻璃需求弹性、玻璃厂家复产节奏、纯碱项目投产节奏。受益人：信义玻璃和旗滨集团。2023年是“一带一路”倡议提出十周年，也是新时代对外开放最重要的起点。新疆是中国向西开放的重要枢纽。随着“一带一路”沿线利好政策频出，重大基建项目或将加速推进，或将为新疆水泥需求提供有力支撑。受益人：青松建华和天山股份。“双碳”时代，风电、光伏成为能源脱碳的重要途径。受益于政策红利和产业技术迭代，产业链景气度有望大幅提升。2023年可能是光伏和风电装机大年，碳纤维和电子纱将受益于风电需求的快速增长。受益标的：光威复合材料、中复神鹰、中国巨石、中材科技。

市场回顾

本周（2023年10月16日至10月20日）建材指数下跌3.84%，沪深300指数下跌4.17%，建材指数跑赢沪深300指数0.34%。近三个月沪深300指数累计下跌7.74%，建材指数累计下跌6.36%。建材板块跑赢沪深300指数1.38个百分点。近一年来，沪深300指数下跌3.38%，建材指数下跌6.67%，建材板块跑输沪深300指数3.29%。

行业数据追踪

水泥：截至10月21日，P.O42.5散装水泥全国均价310.05元/吨，环比上涨1.95%；水泥与煤炭价差174.85元/吨，环比上涨3.51%；全国熟料库容率为71.35%，环比下降0.32个百分点。

玻璃：截至10月21日，全国浮法玻璃现货均价2152.29元/吨，环比上涨11.23元/吨，涨幅0.52%；光伏玻璃均价175.00元/重量箱，环比持平。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为47.05元/重量箱，环比上涨1.18%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为32.88元/重量箱，环比上涨3.21%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为32.88元/重量箱，环比上涨3.21%。32.88元/重量箱，环比上涨3.21%。37.05元/重量箱，环比上涨1.06%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为102.90元/重量箱，环比持平。

玻纤：截至10月20日，无碱2400号卷绕直接纱主流出厂价3300-3600元/吨，SMC合股纱2400tex主流出厂价3700-4100元/吨喷气合股纱2400tex主流价格5700-6200元/吨。元/吨。

风险提示：经济增速放缓风险；疫情复发的风险；原材料价格上涨的风险；房地产销售复苏慢于预期的风险；国内保障性房产交付速度慢于预期；流动性风险蔓延给房地产企业带来压力；基础设施实施慢于预期的风险。